Problems With Stock Options As Compensation

Die Probleme mit Aktienoptionen als Mitarbeiter Vergütung Einige Arbeitgeber entscheiden, ihren Mitarbeitern den Anreiz der Aktienoptionen als eine Form der Mitarbeiter Entschädigung bieten, und während dies wie eine gute Option auf den ersten Blick scheinen mag, gibt es tatsächlich ein paar Fragen mit ihm. Finden Sie heraus, warum Arbeitgeber wählen könnten Mitarbeiter Aktienoptionen als Anreize und warum sollten sie wahrscheinlich nicht. Check out Etrade heute, um mehr über Ihre eigenen Online-Trading-Möglichkeiten. Die Pros of Employee Stock Optionen Es gibt eine Reihe von Vorteilen der Mitarbeiter Aktienoptionen bieten. Allerdings ist es wichtig zu beachten, dass diese nicht überwiegen die Konsequenzen des Angebots. Schauen Sie sich einige der Vorteile der Mitarbeiter Aktienoptionen hier. Employee Tax Flexibility Aktienoptionen bieten den Mitarbeitern steuerliche Flexibilität, da sie wählen können, wann sie ihre Aktienoptionen ausüben, und somit Zeit, wenn sie für Einkommensteuern, die mit der Anlage in diese Aktienoptionen verbunden sind, haften. Ein erschwingliches Incentive Wenn Unternehmen auf der Suche nach Anreizen für ihre Mitarbeiter sind, werden sie höchstwahrscheinlich gravitieren ihre günstigste Entscheidungen und Mitarbeiter Aktienoptionen sind oft die günstigste von ihnen allen. Schließlich bietet der gesamte Arbeitgeber in seinem Unternehmen Aktien zu einem reduzierten Preis an und bietet Arbeitnehmeroptionen den Arbeitgeber steuerliche Vorteile und Anspruch auf Steuerbefreiungen oder Stundungen je nach Rechtsform und Größe des Unternehmens. Erhöhte Mitarbeiter-Vertrauen Wenn Mitarbeiter fühlen, als ob sie auf ein Ziel irgendwelcher Art arbeiten, neigen sie dazu, produktiver zu arbeiten und glücklicher Mitarbeiter insgesamt. Mitarbeiter Aktienoptionen helfen, ein Unternehmen Mitarbeiter entschlossen, erfolgreich zu sein und steigern ihre allgemeine Vertrauen. Die Nachteile der Mitarbeiter Aktienoptionen Es gibt eine Reihe von Problemen im Zusammenhang mit der Bereitstellung von Mitarbeiter Aktienoptionen, die ihre Vorteile überschätzen können verbunden. Hier sind ein paar der Probleme, die entstehen können, wenn ein Unternehmen beschließt, Mitarbeiter Aktienoptionen als Anreize bieten. Stock Dilution Gefahren Wenn ein Arbeitgeber beschließt, Mitarbeiter Aktienoptionen bieten, laufen sie oft in das unglückliche Problem, dass sie nicht genug von ihren Aktien, um die Bedürfnisse zu befriedigen. Um dies zu bewältigen, wird das Unternehmen häufig zusätzliche Aktien ausgeben, was zu einer Verwässerung der Vorräte führt. Dies kann zu Störungen in der Kapital - und Kapitalflussrechnung führen, die das Unternehmen erheblich beeinträchtigen können. Sie können sogar Verschiebungen in der Stimmabgabe Kontrolle, Ergebnis und Aktienposition aufgrund der Bestandsverdünnung erfahren. Probleme mit unverantwortlichen Investitionen Es ist wichtig zu beachten, dass die Mehrheit Ihrer Mitarbeiter wahrscheinlich nicht verantwortlich sind Investoren. Diese Investoren, obwohl mit guten Absichten, können nicht verstehen, wie wichtig es ist, Ihre Investitionen zu diversifizieren. Oftmals angeboten Mitarbeiter Aktienoptionen kaufen so viel Aktien in das Unternehmen, dass sie sich nicht leisten können, nicht zu erkennen, dass die Aktie mein Rückgang im Wert. Schaden für die Planung von Bemühungen Die Bereitstellung von Mitarbeiteraktienoptionen kann zu Problemen in Ihrem Unternehmen planen Bemühungen verursachen. Zum Beispiel, wenn Sie erwägen den Verkauf Ihres Unternehmens, werden Sie wahrscheinlich wollen, um Ihre Marktprüfung privat zu halten. Käufer sind auch oft der Verfolgung von Unternehmen, die viele Minderheitsaktionäre und kleinere Aktienoptionen haben müde. Bild mit freundlicher Genehmigung von David Castillo Dominici 8211 FreeDigitalPhotos. netWiederherstellen von Aktienoptionen als Weg zur Kompensation von Führungskräften Nachdem nun ein Underperforming-Aktienmarkt und die Exzesse von Enron neue Aufmerksamkeit auf die Nutzung und den Missbrauch von Aktienoptionen gerichtet haben, um Führungskräfte anzuregen , Welche Änderungen, wenn überhaupt, sollten Unternehmen in ihrer Gestaltung der Vergütungspakete machen Die kurze Antwort: Es hängt von der Philosophie und Ziele des Unternehmens. Die lange Antwort: Wenn der Zweck von Vergütungspaketen ist, zu halten und zu belohnen Führungskräfte sowie verbünden ihre Interessen mit den Interessen der Aktionäre, sollte das Paket enthalten ein Aktien-Element am ehesten Aktienoptionen 8211 vielleicht in Verbindung mit weichen Maßnahmen wie Verbesserung der Kundenzufriedenheit. Darüber hinaus sollte mehr Aufmerksamkeit auf die Einführung von Schutzmaßnahmen gelegt werden, um die Arten von Aktienkurs und Buchhaltung Manipulationen, die vor kurzem Schlagzeilen haben zu vereiteln. Was auch immer die Antwort ist, es ist klar, dass effektive Vergütungspakete für CEOs und Top-Führungskräfte nicht vorverpackt oder Gummi-Stempel kommen. Wie Wharton Buchhalter Professor David Larcker es ausdrückt: 8220A viel von der Wirtschaft fährt Kompensationsentscheidungen. Aber die Wahrheit ist, viel davon bleibt eine Kunstform.8221 Seiner Ansicht nach sollte ein Ausgleichsprogramm durch ein Grundgehalt, einen jährlichen Bonus und einige Aktienoptionen oder einen eingeschränkten Aktienbestand ausgeglichen werden, da jedes dieser Anreize unterschiedliche Anreize bietet. 8220Gibt es ein kurzfristiges Ziel wie eine Senkung der Mitarbeiterfluktuation, kann man das mit dem Jahresbonus anreizen, 8221 sagt er. 8220Gibt es ein langfristiges Ziel wie die Entwicklung eines Nachfolgeplanes, der durch die Aktienoptionen angerechnet werden kann.8221 Natürlich beabsichtigt dieser 8220, dass der Aktienkurs eine faire Darstellung des Wertes des Unternehmens ist, was zu einem beliebigen Zeitpunkt erfolgt , Fügt 8221 ein, 8220 kann schwierig sein zu bestimmen.8221 Aktienoptionen kam in Prominenz in den 1980er und 1990er Jahren, wenn Unternehmen erkannt, dass durch die Forderung CEOs und Top-Manager zu investieren einen großen Teil ihrer persönlichen Reichtum in festen Eigenkapital (Aktien-und Aktienoptionen) , Hätten diese Personen das gleiche Ziel wie die Aktionäre, die den Aktienkurs maximieren. Unter dem alten System, beliebt während der 1970er Jahre, wenn Aktienrenditen waren flach, Unternehmen verwendet Buchhaltung-basierte Bonus Pläne, Führungskräfte zahlen 8220even, wenn der Aktienkurs nicht hinauf, 8221 Noten Buchhalter Professor John Core. Das Ergebnis war 8220a eine Menge von Führungskräften, die gut bezahlt wurden, obwohl die Aktionäre nicht profitieren Die große Übernahme und LBO-Welle in den 1980er Jahren verändert und gezwungen Führungskräfte ihre Reichtum an die Aktionäre zu binden.8221 10 Millionen Jackpots Und zum größten Teil , Scheint dieser Ansatz gut gearbeitet haben. Die überwiegende Mehrheit der großen US-Unternehmen bieten Aktienoptionen an ihre CEOs und obere Führungskräfte, und in vielen Fällen auch an Mitarbeiter mittleren und unteren Ebene. Mehr als die Hälfte der Länder 200 größten Unternehmen gaben ihre Führungskräfte Optionspakete im Wert von 10 Millionen oder mehr im Jahr 2000, nach einer Studie von Pearl Meyer amp Partners, ein Executive Compensation Beratungsunternehmen, das in der New York Times zitiert wurde. Darüber hinaus in der Nähe von 60 von Chief Executive Pay in diesem Jahr war in Form von Option Grants. Die durchschnittliche Executive Vergütung insgesamt für 2001, nach Pearl Meyer, war 10,46 Millionen, nach 4 aus dem Jahr 2000. Unternehmen weiter erhöht die Optionen, die sie gab CEOs, obwohl jede Option hatte einen niedrigeren Wert aufgrund der Aktienmärkte schlechte Performance, die Times notiert, fügte hinzu, dass im Durchschnitt der Wert der Option Zuschüsse sank um sieben Prozent auf 6,02 Millionen. Ein Teil der Beschwerde von Aktienoptionen für Unternehmen ist, dass sie im Allgemeinen arent aufwandswirksam für Rechnungslegung Zwecke. Und für Mitarbeiter bieten Aktienoptionen die Möglichkeit, letztlich erhebliche Geldmengen zu verdienen (und natürlich auch erhebliche Verluste zu verlieren, obwohl vermutlich die Anreize, härter und intelligenter zu arbeiten, jetzt erhöht werden). In der Tat sehen einige Beobachter Aktienkurs als das einzige Mittel, Anreize zu den Hauptgeschäftsführern zur Verfügung zu stellen. 8220Mehr CEOs besitzen so viel Bestand, dass sie nicht sinnvolle Anreize von Variation in ihrem jährlichen Lohn erhalten, sagt 8221 Core. Dies macht es unwahrscheinlich, dass alles andere als Veränderungen im Aktienkurs die Exekutive motivieren. 8220Ebenfalls, wenn ein CEOs-Bonus auf der Grundlage von buchhalterischen oder nicht-finanziellen Maßnahmen variiert, ist diese Variation gering im Vergleich zu der Variation in seinem Aktien - und Optionsportfolio, 8221 Core Notes. 8220 Wenn zum Beispiel ein CEO 10 Millionen durch die Erhöhung des Aktienkurses verdienen kann oder er 100.000 erhöhen kann, indem er einige nichtfinanzielle Kennzahlen erhöht, wird er das tun. Wenn der richtige Weg zur Erhöhung des Aktienkurses darin besteht, einige nichtfinanzielle Kennzahlen zu erhöhen , Dann wird die CEOs Aktienbesitz motivieren ihn, diese Metrik zu erhöhen, um den Aktienkurs zu erhöhen.8221 Management-Professor Martin Conyon stimmt im Allgemeinen mit der Macht der Aktienoptionen, auch in einer Zeit, wenn der Markt durch zwei relativ erlitten hat Flache Jahre und die Möglichkeiten vieler Firmen sind wertlos (Unterwasser). 8220Wenn Sie versucht haben, an ein anderes Instrument zu denken, das besser als eine Aktienoption ist, wette ich, dass es eine Legion von Mängeln haben würde, sagt er. 8220Wechselwahlen, weil Sie sich Sorgen machen, dass sie auf Bärenmärkten irgendwelche unerwünschten Eigenschaften haben würden, ignoriert die Tatsache, dass sie immer noch eine tragfähige Form der Entschädigung sind. Manipulieren Aktienoptionen, haben jedoch vor kurzem unter die Lupe für eine Reihe von Gründen kommen. Einige Beobachter weisen darauf hin, dass Optionen eher überstrapaziert werden, weil sie eine so günstige Bilanzierungsmethode erhalten und die Frage aufgeworfen wird, ob die Unternehmen 8220 zu einem vernünftigen Beginn der Einschätzung der Aktien mit beschränkter Haftung8221 als eine bevorzugtere Strategie kommen würden, so Core. Diese Frage kann jedoch von Außenstehenden gut gepflegt werden. Laut dem Finanzmagazin hat der International Accounting Standards Board vor kurzem vorgeschlagen, Aktienoptionen aufwandswirksam zu erfassen. Der IASB ist verantwortlich für die Festlegung gemeinsamer Rechnungslegungsvorschriften für Unternehmen in der Europäischen Union bis zum Jahr 2005 und schließlich auch für die USA und andere Länder. Darüber hinaus berichtete die Zeitschrift, beginnend im April, die SEC verlangt Unternehmen, Tabellen in ihre 10-K-Berichte enthalten Informationen über alle Mitarbeiter Aktienoptionspläne, nicht nur diejenigen, die von den Aktionären genehmigt. Darüber hinaus, wie in einem kürzlich veröffentlichten Artikel der New York Times festgestellt wurde, stieg die Anzahl der ausstehenden Aktien aufgrund der großen Anzahl von Optionsanleihen, die während der Börsenblase gemacht wurden, stark an und verwässerte das Ergebniswachstum pro Aktie. Die Zuschüsse, zusammen mit den Akquisitionen und Aktiensplits, haben zu einem enormen Aktienwachstum in Unternehmen beigetragen, oder was die Times Aktieninflation nennt. Inzwischen hat Berkshire Hathaway Vorsitzender Warren Buffett öffentlich gestrahlt Aktienoptionen, weil, wie er sagt, die Praxis der Anpassung Optionen für Top-Führungskräfte ungerecht belohnt sie auf Kosten der Aktionäre. Und dann gibt es den Druck, Aktienkurse zu manipulieren, um den Wert der Optionen zu erhöhen. 8220Sie gehen davon aus, dass diese Performance-Maßnahmen, ob es sich um Aktienkurs oder Kundenzufriedenheit handelt, mit einem bekannten und vereinbarten Regelwerk berechnet wurden. Sobald diese manipuliert sind, sind alle Wetten aus, 8221 sagt Larcker. Von Zeit zu Zeit fügt Core hinzu, 8220das ist ein Versagen interner Kontrollsysteme, die es dem Management ermöglichen, einen Betrug aufrechtzuerhalten. Durch Betrug können Manager den Aktienkurs vorübergehend manipulieren.8221 Während die Betrugsvorwürfe bei Enron noch nicht bewiesen sind, weist er darauf hin, dass Betrügereien CUC International, HBO Inc. Sunbeam und Abfallmanagement bestätigten. 8220But diese Arten von Betrug sind ungewöhnlich, 8221 Core sagt, 8220 und der Grund sind sie ungewöhnlich ist, dass die SEC und US-Sicherheitsgesetze eingerichtet werden, um sie zu verhindern.8221 Mark Ubelhart, Praxisführer für Value Based Management bei Hewitt Associates in Lincolnshire, Englisch: www. tab. fzk. de/en/projekt/zusammenf...ng/ab117.htm Die meisten der verfügbaren Analysen weisen darauf hin, dass die Kapitalmärkte effizient sind und dass die Humankapitalmärkte CEO und Top - Management - Ebene etwas effizient, aber nicht so effizient sind wie die Kapitalmärkte. Ich denke, es besteht die Gefahr eines Missbrauchs von Aktienoptionen.8221 Dieses Risiko, sagt er, 8220, verweist auf die Notwendigkeit in diesem Bereich für einige zusätzliche Kontrollen oder Vorschriften8221 zusätzlich zu den bereits existierenden Corporate-Governance-Kontrollen. Die große Frage ist natürlich, wie stark die Aktienkurse manipuliert werden und wie 8220Clearly gibt es Druck, dies zu tun, 8221 sagt Larcker. Zum Beispiel, bevor eine große Aktienoption gewähren CEOs und / oder Führungskräfte können versuchen, den Aktienkurs nach unten fahren. Oder direkt bevor sie ihre Optionen ausüben, können sie versuchen, den Aktienkurs zu steigern. Aber letztendlich wird diese Art von Manipulation entdeckt. Sobald eine Exekutive beginnt Ausübung seiner Optionen und den Verkauf der zugrunde liegenden Aktien, die unter enorme Kontrolle kommt. Ist es vernünftig zu denken, dass Führungskräfte, wenn sie große Aktienpositionen haben, könnte manipulieren die Aktie und bekommen das Geld aus, bevor es mit ihnen aufholt Wahrscheinlich nicht. Darüber hinaus gibt es nur bestimmte Zeiten des Jahres, wenn sie tatsächlich in Vertrieb und Ausübung von Optionen engagieren können. Wenn es einen Verdacht der Manipulation gibt, können die Strafen schwerwiegend sein. Was scheint klar zu sein, dass, während Aktienbetrug kann und existiert, ist es in der Regel ein kurzfristiges Phänomen.8221 Wenn jemand innerhalb des Unternehmens entscheidet, einen Betrug zu begehen, fügt Core, er oder sie kann den Vorstand zu täuschen, sondern seine In der Regel zeitweilig und kommt, weil die Führungskräfte zu diesem Zeitpunkt haben 8220too viel Macht über das Board.8221 Enron als Cash Cow Da niemand scheint darauf hindeuten, dass Aktienoptionen als eine Form der Entschädigung geworfen werden, wird die Frage, Wie groß eine Rolle, die sie spielen sollten und wie können Missbräuche von Aktienoptionen minimiert werden Ubelhart schlägt Indizierung Aktienoptionen ein Konzept, das er zuerst im Jahr 1981 vorgeschlagen und das war auch das Thema eines Harvard Business Review Artikel im letzten Jahr, so dass eine Exekutive nur gewinnen würde, wenn Die Aktie übertrifft den Markt oder eine Peer-Gruppe. Indizierung vermeidet eine Situation, wenn ein Vorstand profitiert, wenn der Aktienkurs um 10 steigt, obwohl der Markt als Ganzes steigt 15. Einige Unternehmen werden jedoch sagen, dass, wenn die Aktionäre profitieren, so sollten ihre Führungskräfte, auch wenn der Grund ist insgesamt Aggregierte Marktbewegungen oder wirtschaftliche Entwicklungen, über die Aktionäre und Führungskräfte keine Kontrolle haben. 8220Compensation Philosophie bestimmt das Ergebnis in diesen Situationen, 8221 Ubelhart stellt fest. (Weil indizierte Optionen eine Buchhaltungsgebühr erbringen, die nicht mit traditionelleren Aktienoptionen eintritt, haben sie sich noch nicht zu einer beliebten Form der Entschädigung entwickelt.) Die andere Überlegung, fügt Ubelhart hinzu, ist das Timing. In Enrons Fall 8220a eine Menge von Aktionären reich vorübergehend, und die Führungskräfte reich vorübergehend, aber viele von ihnen eingelöst und hielt das Geld. Später haben die Aktionäre alles verloren. So, während es möglicherweise eine gute Ausrichtung für eine Weile gegeben haben, dass didnt dauern. Es ist eine Frage der langfristigen vs kurzfristig. Wie können wir sicher sein, dass das Vergütungspaket langfristig so ausgerichtet ist, dass jene Arten von kurzfristigen Blips, die eine Menge Geld verdienen, die es nicht verdient, nicht passieren8221, fragt Ubelhart. Bei der Gestaltung eines Entschädigungsprogramms, sagt er, können Sie immer Schritte wie die Ausdehnung der Ausübung Zeitraum von Optionen oder Gewährung von Aktien mit beschränkter Haftung, die langfristige Ausübung haben. Das Extrem von diesem ist, was häufig in den privaten Firmen auftritt, in denen Ausgleichspakete für Führungskräfte, die nicht Inhaber oder Familienmitglieder sind, einen sehr langfristigen Fokus haben, der ihnen erlaubt, Gewinne nur zu ernten, wenn sie sich zurückziehen. Ein solches Vorgehen 8220 stellt sicher, dass diese professionellen Manager langfristig denken, 8221 Ubelhart-Notizen. Es kommt darauf an, die Zeithorizonte der Führungskräfte mit dem Zeithorizont der Eigentümer auszugleichen, 8221 fügt er hinzu. 8220In einer Privatfirma gibt es wenige Besitzer. In einer öffentlichen Gesellschaft gibt es mehrere Eigentümer und sie haben mehrere Horizonte. Auch hier gibt es keine einzige Antwort.8221 Für Core besteht ein Teil der Lösung darin, das Board zu einer besseren Analyse des CEOs-Portfolios zu veranlassen, um sicherzustellen, dass er oder sie genug Vermögen in den Aktienkurs investiert hat. Wenn ein CEO zu wenig Reichtum im Unternehmensbestand hat und dann angefordert wird, diesen Reichtum zu erhöhen, führen die Firmen besser, 8221 sagt er. Auf der anderen Seite, mit zu viel Reichtum in festen Bestand könnte ein CEO 8220very Risiko averse Zum Beispiel zeigt die Forschung, dass, wenn CEO Reichtum zu hoch konzentriert auf Lager ist, könnten CEOs diversifizieren Akquisitionen, die die Wirkung der Senkung der CEOs Risiko Sondern reduziert auch den festen Wert.8221 Conyon, wie andere, schlägt vor, genauere Blick auf die Pläne Vesting-Anforderungen. 8220Executives haben derzeit drei Jahre Vesting-Anforderungen und Wartezeiten sind in der Regel linear eine bestimmte prozentuale Weste jedes Jahr bis zu vier Jahren. Eine Möglichkeit ist 25 pro Jahr über einen Zeitraum von vier Jahren. Sie könnten es stärker, indem sie keine Vesting in den ersten beiden Jahren und 50 in Jahren drei und vier. Das macht es viel fester. Also, anstatt liefern plain vanilla Verträge, Vergütungsausschüsse und Entschädigung Berater sollten innovativer in der Vertragsgestaltung.8221 Natürlich, was macht Anreizpakete so kompliziert, fügt er hinzu, ist, dass 8220it ist nicht nur über Optionen. Es geht um das ganze Gambit von organisatorischen Anreizen im Allgemeinen, einschließlich Attraktion und Retention Anreize, Anreize, die durch Karriere-Anliegen, Anreize, die nichts mit Aktien oder Aktienoptionen und so weiter zu tun haben. All diese Dinge müssen gleichzeitig erarbeitet werden.8221 Larcker weist darauf hin, dass viele Unternehmen 8220omnibus-Pläne haben, wo sie Aktionärsgenehmigung für eine Vielzahl von Ausgleichsfahrzeugen erhalten und nach Wahl des Boards sie entweder nutzen oder nicht nutzen können.8221 Aber die Große Push jetzt, fügt er, 8220is, um Aktionäre zu erhalten, um die Zuschüsse auf einer individuellen Basis zu genehmigen, anstatt geben Decke Genehmigung für Optionen im Allgemeinen. Wir werden sehen, wie dies bei Hewlett Packard und Compaq spielt. Es ist klar, dass die Aktionäre die Zulassung für diese Art von Fusion nicht mehr zulassen.8221 Für Aktionäre und Optionsinhaber in Unternehmen, die vor kurzem die Kufen getroffen haben, legt Core die Schuld zum Teil auf ein unbestrittenes Publikum. 8220Jemand, der sorgfältig auf die Jahresabschlüsse von Enron achtete, hätte nie geglaubt, dass der Bestand so hoch geschätzt werden sollte, wie er war, sagt er. In den späten 1990er Jahren gab es einen kurzen Zeitraum 8220when einige Investoren waren werfen Geld auf Aktien, die sie nicht verstehen, weil sie nicht die Mühe gemacht hatte, jede Analyse des Unternehmens zu tun. Die dot-com Blase ist ein Paradebeispiel für diese Art von Verhalten, und Enron vermarktet sich selbst als New Economy-Unternehmen. Aus irgendeinem Grund haben die Anleger nie aufgehört zu bedenken, dass der Rohstoffhandel ein sehr wettbewerbsfähiges, wachstumsstarkes Geschäft ist. Wenn ein Segment des Marktes die Informationen ignoriert, die das Buchungssystem ihnen bietet, wird eine bessere Bilanzierung nicht helfen.8221 Eine Balanced Scorecard Da die Vorzüge der Aktienoptionen weiter diskutiert werden, schlägt Larcker vor, dass einige Unternehmen begannen, die traditionellen finanziellen Maßnahmen zu ergänzen Entschädigungen wie Bilanzgewinn oder Aktienkurs mit anderen weicheren Maßnahmen, wie z. B. die Steigerung der Kundenloyalität, die Beibehaltung hochrangiger wissenschaftlicher Mitarbeiter oder die Verstärkung der Produktentwicklung. 8220Wenn Sie glauben, dass der Aktienkurs ein ungenaues Maß ist, sollten Sie sich andere wichtige Triebfedern des Wertes im Unternehmen ansehen. Sie helfen, ein Gleichgewicht zwischen harten Kernfinanzzahlen und Dingen zu finden, die sich in einer anderen Art von Einheit ausdrücken.8221 Ubelhart stimmt zu, dass weiche Maßnahmen ein gültiger Teil eines Entschädigungspakets sein können, solange man ihre Verknüpfung langfristig verbessern kann Wertschöpfung.8221 Bei Hewitt Associates z. B. konzentriert sich das Unternehmen auf 8220Gezogenheit der Mitarbeiter, was bedeutet, wie lange die Mitarbeiter bei der Firma bleiben, sagen sie gute Dinge über sie und streben danach, die Extra-Meile zu gehen. Wir haben viele Statistiken, die das messen. Wenn also ein Unternehmen eine solche Metrik festlegen kann, sollte der Vorstand oder die Vorstandsausschussentscheidung darüber nachdenken, ihn an die Entschädigung zu binden. Sein Teil des Balanced Scorecard-Ansatzes, die Idee, die andere als rein finanzielle Ergebnisse sind, sind wichtige Frühindikatoren der langfristigen Performance. 8221 Wie Ubelhart sagt, ist es der Trick, die Bedeutung der Metrik für den langfristigen Shareholder Value zu etablieren. Wenn Sie nicht tun, sagt Conyon, dann, wenn Sie Bargeldzahlungen 8220dependent auf einer Metrik wie Kundenloyalität bilden, wird der Manager angespornt, auf das Bilden dieses metrischen Anstiegs zu konzentrieren. Das macht nicht unbedingt echte Kundenbindung steigen, aber. So sind diese anderen Maßstäbe mit Messproblemen ihrer eigenen, vielleicht sogar noch mehr als die Metrik zugrunde liegenden equity-basierte Vergütung.8221 Larcker deutet darauf hin, dass eine etwas extreme Vorgehensweise ist die Annahme eines 8220 vollständig subjektiven Schema. Das Board könnte eine Formel für den CEO schreiben, die seinen Bonus abhängig von bestimmten spezifischen Handlungsweisen und Zielzielen machen würde. Aber Probleme könnten entstehen, wenn der Vorstand entscheidet, zum Beispiel, dass bestimmte Entwicklungen wurden aus der CEOs Kontrolle, oder es könnte favoritism oder sucking up beteiligt sein. Im Allgemeinen stellt dieser Ansatz die Kompetenz des Gremiums enorm unter Druck, Leistungsbeurteilungen vorzunehmen.8221 Ein weiteres Thema in der ganzen Frage der Entschädigung ist die Schaffung von Shareholder Value, eine Idee, die sich in den letzten zwei Jahrzehnten entwickelt hat und die vor zwei Jahren inspiriert hat Ein Buch mit dem Titel The End of Shareholder Value: Unternehmen an der Kreuzung. Von Allan Kennedy. 8220It bezieht sich auf einige der dot-com Erfahrungen und ist auch relevant für die Enron-Situation im Sinne der Frage, Was ist Shareholder Value8221 sagt Ubelhart. 8220Ist es den Aktienkurs im nächsten Quartal zu maximieren, und wenn wir das tun, können wir es nur tun, indem wir unser Ergebnis im nächsten Quartal maximieren. Mit anderen Worten, es ist eine sehr kurzfristige kurzsichtige Perspektive. Oder ist Shareholder Value bedeuten Positionierung Unternehmen zu schaffen langfristigen wirtschaftlichen Wert für Jahre und Jahre 8220A wahren Aktionär Wert Anwalt, von denen ich bin, würde sagen, dass Shareholder Value ist ein langfristiges Konzept, nicht eine kurzfristige Manipulation der Einnahmen, 8221 sagt Ubelhart. 8220Deshalb, wenn Sie über Vergütungspläne denken, wählen Sie die Metriken und fokussieren die Pläne, so dass sie sich mit langfristigen Shareholder Value Schaffung. In einigen Fällen können Aktienoptionen diesem Zweck dienen. In anderen Fällen müssen Sie auf Cash-Flow, Return on Investment und Cash-Wertschöpfung alle besseren wirtschaftlichen Maßnahmen zu suchen. Diese Art von Ansatz wurde beliebt und wird noch mehr wegen der jüngsten Kritik an Aktienoptionen.8221Executive Compensation: Eine neue Lösung für ein altes Problem Im Gegensatz zu Medien 8220noise, 8221 die Frage der Exekutive ist kein modernes Dilemma: Ökonom Adam Smith hat es vor mehr als 200 Jahren analysiert. Schwache Bretter, zerstreutes Eigentum und eine schlecht informierte Finanzgemeinschaft tragen alle zum Problem bei. Aber gibt es eine Lösung xecutive Entschädigung hat sich zu einem Hot-Button in den Medien und in Washington. Es ist leicht zu sehen, warum: die tiefe wirtschaftliche Rezession, mit ihren Verbindungen zu riesigen Finanzinstituten, die jüngsten CEO Skandale und die Verteilung der staatlichen Rettungspaket, war eine große Geschichte. Executive Entschädigung bedeutet nicht einfach Grundgehalt es ist die Gesamtvergütung ein oberer Ebene Manager erhält in einem Unternehmen. Dies umfasst in der Regel Leistungen wie Boni, verzögerte und beschränkte Aktien, Wartezeiten, Renten und Erwerbszwecken sowie Beschäftigungsbedingungen einschließlich Leistungsmessgrößen, Clawback-Bestimmungen und goldene Fallschirme. Eine echte Chance zur Verbesserung der Anreize Heute ist die Situation mehr als schlechte Public Relations für öffentliche Unternehmen: Es besteht die Gefahr, die Chance zu verpassen, Anreize für Top-Manager zu verbessern, um den langfristigen Wert ihrer Unternehmen zu erhöhen. Die Nutzung dieser Chance ist nicht nur für die Beteiligten, sondern für die Gesellschaft im Allgemeinen von größter Bedeutung, da sie das Potenzial hat, produktivere, langlebigere und wertvollere Unternehmen zu schaffen. Es gibt eine wirkliche Notwendigkeit, eine leidenschaftslose Analyse zur Exekutivausgleich zu bringen und über die oberflächlichen Karikaturen der ungezügelten Gier hinauszugehen. Ökonomie kann helfen, indem sie ein Licht auf den Zweck einer Unternehmensform der Organisation und die Kosten und Nutzen von komparativen Mechanismen für die Angleichung von executives8217 Verhalten mit Aktionären und die breitere Stakeholder-Gemeinschaft. Denken Sie daran, dass gut konstruierte Vergütungspakete notwendig sind, aber nicht ausreichend für die langfristige Wertschöpfung sind. Erkennen Sie das Ziel Was ist das Ziel eines Unternehmens Die Maximierung des langfristigen Gesamtunternehmenswerts der Firma wird seit langem als die wichtigste Unternehmensmission verstanden. Einfach ausgedrückt bedeutet dies, die Reichweite des Unternehmens zu vergrößern oder die tatsächliche Produktionskapazität zu verbessern. Die Schaffung einer Kultur der langfristigen Wertschöpfung bringt die Loyalität und das Engagement aller Wahlkreise, einschließlich der Arbeitnehmer, der Lieferanten und der breiteren Gemeinschaft, mit sich. Die zentrale Herausforderung für das Management ist, die Unternehmensvision, Strategie und Taktik zu schaffen, um alle Bestandteile zu vereinen und zu führen. So viel hängt vom Vorrat des Vertrauens und des Flusses der ehrlichen Informationen ab. Aligning Interests Ein Unternehmen muss sicherstellen, dass executive leaders8217 Anreize mit Shareholder Interesse an langfristigen Wertschöpfung ausgerichtet sind. Anders als Eigentümer-Manager von kleinen Unternehmen, Führungskräfte in großen Unternehmen haben oft nur einen kleinen Teil ihres eigenen Eigenkapitals auf dem Spiel. Diese Disparität führt jedoch zu einer Lücke in ihrem Interesse als der 8220agent8221, der sich um das Interesse der 8220-Principals8221 (z. B. Anteilseigner und Debtholder) kümmert. Was mehr, sie haben einen Informationsvorteil gegenüber Prinzipalen, die zu ernsthaften Interessenkonflikten und Rechenschaftsproblemen führen können. Die Ökonomie der Principals und Agenten hilft organisieren Denken darüber, wie die Struktur der CEO8217s Entschädigung beeinflussen Management-Verhalten bei der Verfolgung der Ziele der firm8217s verschiedene Stakeholder. Die Haupt-Agent-Beziehung ist schwierig und kostspielig, um effektiv auf lange Sicht zu erhalten, was bedeutet, dass es entscheidend ist, die Vorteile alternativer Ausrichtungskräfte und - mechanismen wie Regierungsvorschriften zur Überwachung von Betrug und Buchhaltungsmanipulation zu nutzen. Darüber hinaus bietet der Markt für Unternehmenssteuerung außerhalb aktive Investoren und strategische Unternehmen eine Möglichkeit, als eine Disziplinarmaßnahme gegen Manager, die nicht den Wert ihrer Unternehmen zu maximieren und zu weit von ihren Shareholders8217 Interessen zu streuen. Aber die jüngsten Ereignisse deuten darauf hin, dass diese Disziplin hat Einschränkungen, vor allem in der jüngsten Ära der überbewerteten Eigenkapital. Die Rolle der Corporate Governance Corporate Governance ist ein Mechanismus für die Angleichung der Interessen und Anreize des Agenten und der Rechenschaftspflicht. Wie es diese Corporate Governance zu erreichen versucht, um die Beziehungen zwischen dem CEO, Vorstandsmitglieder, Aktionäre und die externe Finanzgemeinschaft von Analysten, Anleihengläubiger und andere Gläubiger durch eindeutige Zuweisung von Verantwortlichkeiten, Leistungsmessung und Belohnung oder Bestrafung Führungskräfte im Einklang zu vereinbaren Ihre Auswirkungen auf die langfristige Wertschöpfung des Unternehmens. Es gibt einige überzeugende Beispiele dafür, dass die sine qua non eines gut geführten, gesunden Unternehmens eine effektive Koordination der Bedingungen der Vorstandsvergütung mit der Corporate Governance-Funktion ist: Regeln, Überwachung und andere Anreize, die effektive Beziehungen zwischen wichtigen Wahlkreisen fördern. Corporate Governance, zumindest in der Theorie, dient als eine Art von 8220check und balance8221 für ein Unternehmen, um sicherzustellen, dass Führungskompensation Pakete anziehen und behalten die richtigen Leute, beschleunigen die Abreise der falschen Leute und Anreize für hohe Leistung. Umgang mit Short-Termism Ein wesentlicher Teil des Problems bei der Vergütung von Führungskräften kann darauf zurückgeführt werden, wie sich Ausgleichspakete weiterentwickelten und stärker an kurzfristige Aktienkurse gebunden wurden. Zum Beispiel, zahlen Pläne neigen dazu, weg von der Verwendung von festen Gehältern. Die Vergütungspläne konzentrieren sich nun auf Aktienoptionen. Und verzögerte Aktien und Aktienkaufoptionen, die dazu neigen, über kurze Zeiträume zu wachsen, sind üblich. Darüber hinaus sind Optionen in der Regel an kurzfristige börsennotierte Aktienkurse gebunden. Die Tabelle auf der Rückseite zeigt die jüngste Tendenz der Exekutivausgleichssteigerung in Form von Eigenkapital. Natürlich sind CEOs für die Leistung bezahlt werden, aber diese Verschiebung in der Zusammensetzung der Vergütungspakete hat dazu geführt, dass einige unerwartete Konsequenzen: es hat geschrumpft Management-Entscheidungen zugunsten der kurzfristigen und schuf ein Marktplatz Treibhaus von überbewerteten Eigenkapital. Die Einführung von Aktienoptionen und Restricted Stock Grants mit solchen Merkmalen wie kurzfristige Wartezeiten schien das Allheilmittel für die Angleichung der Aktionärs - und Managerinteressen zu sein. Die Aktienkompensation entwickelte sich bald zum größten Teil der Gesamtvergütung. Gleichzeitig ermöglichte sein Wachstum ein Klima, in dem Informationen weniger zuverlässig wurden, obgleich oberflächlich mehr vorhanden, so dass es immer schwieriger für Analysten oder Investoren, zuverlässige Entscheidungen zu treffen 8211 zum Beispiel, Finanzanalysten unterschätzt Microsoft8217s vierteljährlichen Ergebnis 41 von 42 mal, nach einer SEC Untersuchung und aufhören und absteigen Reihenfolge im Jahr 2002. Stellen Sie sich vor, der CEO eines internationalen Ingenieur-und Baufirma Ringen mit, ob die Kugel zu beißen und überholen die firm8217s Engineering-Software und Investitionen in ein noch kostspieliger Drei-Jahres-Mitarbeiter Trainingsprogramm. Wenn sie umgesetzt werden, könnten die Kosten der Investition das Ergebnis und den Aktienkurs der Gesellschaft beeinflussen, was den CEO8217 in den nächsten drei Jahren verschiedene Aktienoptionen und Aktienrestriktionen betrifft. Eine Verzögerung der Investition kann dem Wert der persönlichen Aktienoptionen des CEO8217 zugute kommen, je länger er wartet, desto größer ist der Rückgang des langfristigen Unternehmenswerts und des Shareholder Value, während seine Ingenieure weiter zurückfallen. Verknüpfen von Kompensation und Corporate Governance Also, was kann diese Analyse erzählen Sie uns über die gegenwärtige Kontroverse über Executive Pay-Pakete ist die Kontroverse symptomatisch für ein echtes Problem oder eine unglückliche Frage des Timings und Erscheinungen Was klar ist, dass die Vergütung von Führungskräften und Corporate Governance sind untrennbar Verbundene und erhebliche Anstrengungen und Kosten sind erforderlich, um Anreize besser auszurichten und den Opportunismus aller Unternehmensinteressen zu verringern. 8211 Top-Führungskräfte, Vorstände und Mitglieder, Aktionäre, Debattierer 8211 und die Finanzgemeinschaft. Die grundlegende Idee hinter dem Einsatz von beschränkten Aktienkrediten und Aktienoptionen bestand darin, die Performance von Managern zu erhöhen oder 8220Pay für Performance8221 zu einer Realität in der Unternehmenswelt zu machen. Aber die Situation war noch weit von dem Ideal aller Verantwortung und die Früchte der Leistung konzentriert in den Eigentümer-Manager entfernt. Gewinnende Aktienoptionen oder eingeschränkte Aktienaktien, die schnell oder über kurze Zeithorizonte trugen, trugen nichts zu Managern mit 8220er Haut im Spiel bei.8221 (Private Equity, Hedgefonds, LBOs und andere ähnliche Einheiten haben die 8220-Haut im Spiel8221-Problem weitgehend gelöst way that managing partners are compensated.) It soon became clear that grants of stock options and restricted stock were not free of cost to companies and were also failing to have the desired effect of making top management more vested in companies8217 long-term goals. In response, a number of corporations began to require CEOs to purchase and hold stock with after-tax dollars or variants with similar effects. Some companies that exchanged cash bonuses, grants of options or restricted stock for their longer-term equivalents include ADC Telecommunications, Arkla, Avon, Baxter, Black amp Decker, Clorox, EKCO and General Mills. FTI Consulting will be monitoring the performance of these companies and others that adopt similar compensation strategies over the coming years. There are other examples of large corporations changing the way in which they incentivize their leading talent. The CEO and COO of fuel wholesaler World Fuel Services have introduced compensation plans with equity grants that vest only after five years or more and the CEO is reported by Forbes to have two-thirds of his personal wealth tied up in stock in the company. Meanwhile, energy holding company PGampE Corporation uses an earnings-per-share hurdle to set its bonus for its CEO. To receive the full amount, the CEO must also meet customer and employee satisfaction targets. The president of upscale retailer Nordstrom, who happens to be a descendant of the company8217s founder, receives a portion of pay in performance shares that vest three years after they are granted and only if total shareholder return is positive and above the average among retail peers. His shareholdings in his company have an approximate worth of 60 million. Changing Corporate Culture Building a culture of responsibility and accountability is essential to address issues around executive compensation. Greater transparency and credible, independent checks and balances are the minimum requirements to regain shareholder and broader stakeholder trust. Companies should also put in place a system that identifies potential conflicts of interests and implements countervailing measures. These include: Avoid the inherent risk of hiring the same compensation firm for the rank-and-file employees and the CEO or other top managers. Implement a set of measures to monitor accounting and other reporting practices that suggest weaknesses in corporate governance. Do not provide multi-period compensation packages. Carefully monitor CEO and financial analyst relationships. Establish an independent compensation committee composed of board members without CEO participation. Commission financial analysis of compensation packages with alternative scenarios and expected outcomes in terms of attraction, separation, and incentives. Limit to only the CEO and certain top executives the grant of options and deferred stock, and with these, make every effort to establish true estimates of costs to the company and their impact on the CEO and firm value. As a critical component of corporate governance, executive compensation must constantly strive to align the incentives of top managers with shareholders and broader stakeholders. As the value added by management is difficult and costly to measure, monitor and verify, this is a complex and challenging undertaking for which much is at stake. Clearly, ensuring effective measurement and monitoring of the value added by top management is complex and costly but, equally, it is essential for protecting stakeholders and increasing long-term total enterprise value of the firm. Published April 2010 copy Copyright 2010. The views expressed herein are those of the author and do not necessarily represent the views of FTI Consulting, Inc. or its other professionals.